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      2011年的航運業(yè)可謂是極其慘淡。航運公司2011年業(yè)績較2010年均呈現(xiàn)大幅下滑，并出現(xiàn)大面積虧損。一方面，燃油價格飆升導(dǎo)致運營成本同比大幅增長;另一方面，運力過剩導(dǎo)致運價持續(xù)低迷。

      而對于2012年上半年來說，航運公司的盈利將同比繼續(xù)下滑。上海到金昌貨運公司對于近期航運市場出現(xiàn)的運價波動，均屬短期因素導(dǎo)致，且難以改變業(yè)績趨勢。2012年運力供給過剩局面難以有效改善，行業(yè)周期拐點仍需等待。

      集裝箱市場方面，3月提價幅度將可能低于宣布計劃。春節(jié)前遠洋航線運價上漲，屬正常的季節(jié)性現(xiàn)象。春節(jié)后集運運價較為平穩(wěn)，好于預(yù)期。對于市場關(guān)注的歐線3月提價計劃，根據(jù)近期與國內(nèi)外船公司及貨代的交流，上海到金昌貨運公司提價幅度將可能低于宣布計劃。即使?jié)q價成功，集運公司上半年業(yè)績?nèi)詫⑻潛p，且全年運力過剩局面依舊。

      干散貨運輸市場方面，BDI反彈空間有限。1月份BDI大跌創(chuàng)十年新低，淡季新船大量交付加劇市場運力過剩。目前BDI已企穩(wěn)緩升，但考慮到目前現(xiàn)貨鐵礦石價格仍處于高位，且行業(yè)運力過剩嚴重，BDI反彈難以突破2000點。而近期散貨市場運價的暴跌將進一步加大中海發(fā)展等公司COA合同的年度價格談判難度。

       油品運輸市場方面，運價將呈現(xiàn)低位震蕩。油輪期租水平自2011年四季度持續(xù)走高，上海到金昌貨運公司源于油價走高及伊朗局勢對油運需求的短期刺激。但考慮到油運需求缺乏彈性，且運力過剩嚴重，油輪運價仍將低位震蕩。市場預(yù)期政府將可能出臺油輪建造補貼政策，以支持“國油國運”戰(zhàn)略實施。目前，相關(guān)政策出臺時間及補貼方式均尚不確定。我們認為預(yù)期兌現(xiàn)的可能性較高，且有望為油運公司帶來短期交易性機會。