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上海到昆明物流本周發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本中性，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)對貨幣政策的釋放空間起到一定制約，因此央行本周四以開展500億7天逆回購的方式來釋放流動性。市場方面，各板塊已經(jīng)以普漲的形式展開了反彈，我們判斷未來反彈有望延續(xù)。
　　CPI同比上漲1.8%，較6月的2.2%下降0.4個百分點，略高于市場預(yù)期。其中，非食品同比從1.4%回升至1.5%，食品CPI從6月的3.8%下降至2.4%，是導(dǎo)致CPI回落的主要原因。從商務(wù)部統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入8月份之后，受惡劣天氣的影響，蔬菜價格回升幅度較大，但考慮到豬肉價格依然平穩(wěn)，我們預(yù)計8月食品CPI雖然或有反彈，但通脹壓力整體仍不大。PPI方面，7月PPI環(huán)比下降0.8%，同比下降2.9%。其中，采掘工業(yè)PPI環(huán)比降幅達(dá)3.7%，成為拖累PPI環(huán)比下降的重要因素。
　　規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%，環(huán)比實際增長0.66%，季調(diào)環(huán)比增速的折年率僅8.2%，上海到昆明物流顯示工業(yè)產(chǎn)出仍處在低位。輕工業(yè)增速快速回升，重工業(yè)增速快速回落，后者依然是拖累工業(yè)增長的主要因素。分行業(yè)看，紡織業(yè)、計算機通訊電子設(shè)備制造業(yè)、電力熱力生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)同比快速回升，汽車制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、鐵路等其他運輸設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)增速大幅下降。倘若三季度后兩個月的工業(yè)增加值仍維持在當(dāng)前水平，那么三季度GDP將面臨較大的下行風(fēng)險。 http://www.mgwcdesign.com/news/sdfgjhgdfsdfdgfhgjhghfd.htm
　　在外圍市場普遍走好的氛圍中，國內(nèi)市場本周也連續(xù)上揚、穩(wěn)步推高。由于連續(xù)反彈積累了一定的獲利盤，短線市場面臨回調(diào)壓力。但我們認(rèn)為，市場更可能演繹出“進(jìn)二退一”的走勢，并延續(xù)反彈格局。
　　本周公布了7月份的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長依然沒有太多亮點。7月新增貸款只增加了5401億元，與6月相比少增3797億元，創(chuàng)10個月來新低，短期貸款和中長期貸款都出現(xiàn)了回落，說明實體經(jīng)濟對信貸資金需求明顯不足。M2余額91.91萬億元，同比增長13.9%，比上月末高0.3個百分點；M1余額28.31萬億元，同比增長4.6%，比上月末低0.1個百分點，說明需求依然不足，投資正在逐步升溫。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%，比6月份回落0.3個百分點，重工業(yè)同比增長較少，主要是高耗能企業(yè)產(chǎn)值下降較多，需求疲弱。PPI同比繼續(xù)下滑，連續(xù)四個月出現(xiàn)負(fù)增長，采掘業(yè)同比降幅較多。但是，從近期動力煤價格看，動力煤在價格連續(xù)下跌13周后開始止跌，去庫存壓力逐步減弱，四季度補庫存旺季將對煤價構(gòu)成支撐。國際原油也出現(xiàn)連續(xù)上漲，會帶來下游產(chǎn)品價格的回升，如化工、化纖以及化肥的價格。在經(jīng)濟沒有企穩(wěn)以前，預(yù)計政策支持力度也會增大。

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　　經(jīng)過連續(xù)下挫以及B股、ST板塊的大幅下挫，市場系統(tǒng)性風(fēng)險得到有效釋放，上海到昆明物流整個市場的估值優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，煤炭、有色、地產(chǎn)等周期性個股的上漲也印證了這一點。因為這些板塊歷來都被認(rèn)為是市場的風(fēng)向標(biāo)，需要一定的資金才能推動，這些板塊的上漲更多是由于一些長線資金的介入或者是主動的低位補倉。雖然我們不認(rèn)為目前點位是市場的最終底部，但構(gòu)成階段性底部的可能正在提高。