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2012年熔盛收入為54.62億元人民幣，同比下降了37.2%，上海到昆明貨運(yùn)而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)則為8.59億元，同比降低42%，資本負(fù)債比率[貸款總額/(貸款總額+權(quán)益總額)]也從去年同期的62%提升到了64.4%。“過(guò)去，我們是以流動(dòng)資金作為貸款來(lái)持續(xù)建造船舶的。但這種方式對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)并不算特別好�！标悘�(qiáng)說(shuō)。

他舉例，假設(shè)其向銀行借款1億元，公司需每月或每季償還利息；貸款到期時(shí)，熔盛需還款和付利息后，才可向銀行申請(qǐng)續(xù)借。因而，船企要在2012年就準(zhǔn)備還款金額及相應(yīng)利息給銀行。那么2012年7月時(shí)，賬面上熔盛是有兩筆借款另一筆是為了償還上一期借款而再向其他銀行借貸來(lái)的資金)，這會(huì)提高公司負(fù)債率。

他表示，流動(dòng)資金貸款的另一缺點(diǎn)在于手續(xù)繁瑣�！拔覀円凰掖�的建造周期若是15個(gè)月，上海到昆明貨運(yùn)而我們只貸款12個(gè)月，剩下3個(gè)月還需與銀行商量轉(zhuǎn)貸。但每次轉(zhuǎn)貸時(shí)，包括銀行及船企的內(nèi)部整合、文字材料準(zhǔn)備及審批又會(huì)拖時(shí)間，會(huì)帶來(lái)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。”其言下之意是，公司有可能會(huì)在這3個(gè)月遭遇停貸危險(xiǎn)。

華寶證券分析師王合緒指出，船市較好時(shí)，流動(dòng)資金貸款模式并不會(huì)有太多問(wèn)題，因那時(shí)“船東拿出預(yù)付款給船企——船企還款給銀行”很順利。但目前船市極差且行業(yè)預(yù)付款極低，船企的流動(dòng)資金很成問(wèn)題，所以熔盛這樣需較高流動(dòng)資金支撐的企業(yè)，實(shí)際上會(huì)很需要長(zhǎng)期貸款。

熔盛的短期借款(下稱“短借”)增加至176.2億元人民幣，長(zhǎng)期借款(下稱“長(zhǎng)借”)也增加至110.4億元。熔盛一位內(nèi)部管理層向記者證實(shí)了王合緒的說(shuō)法。以往，每個(gè)船企會(huì)在不同階段收到來(lái)自船東的5筆資金，包括簽訂合同、開工、分段下塢(或船臺(tái)鋪龍骨)、出塢及交船，每筆資金約為20%的造船價(jià)。但現(xiàn)在，雖然也是5筆，但每次支付比例可能是10%或更少。

銀行不敢“接招”而所謂的賣方信貸，上海到昆明貨運(yùn)是船企以一艘船作為抵押物，以整個(gè)交船合同期為界限來(lái)還款，這就讓船企減少了資金成本且降低了負(fù)債率。

熔盛前述管理層稱，這種做法曾在歐洲銀行很普遍�！耙粭l船若為2年建造時(shí)間、20年使用壽命，那么歐洲銀行可給船東借款3~5年，行情好的時(shí)候，有銀行可以在第5、6年時(shí)，就從船東那里收回大部分的借款�！�

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