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上海到重慶物流《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：自去年底以來(lái)，證監(jiān)會(huì)推出了一系列的政策利好，也大力宣傳市場(chǎng)投資價(jià)值。但是，市場(chǎng)似乎不為所動(dòng)。有媒體甚至發(fā)出了“股市為何總被利好‘忽悠’”的疑問(wèn)。那么，在監(jiān)管部門(mén)看來(lái)，如何理解當(dāng)前股市的投資價(jià)值？如何進(jìn)一步增強(qiáng)股市投資價(jià)值？ http://www.mgwcdesign.com/news/dsfghjkjhgfdfghggdf.htm
　　姚剛：去年底以來(lái)，我會(huì)推出了一系列政策措施，被市場(chǎng)視為政策利好。這些政策措施是著眼于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的，而不是急功近利地去調(diào)節(jié)短期的漲跌，不能將此理解為“政策救市”。市場(chǎng)有它自己的運(yùn)行規(guī)律，證監(jiān)會(huì)并不能左右股票指數(shù)的變化。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)維護(hù)良好的競(jìng)爭(zhēng)秩序，保護(hù)市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益。股市的投資價(jià)值可以通過(guò)市盈率、現(xiàn)金分紅、股息率等指標(biāo)來(lái)衡量。上海到重慶物流從市盈率來(lái)看，當(dāng)前全部A股平均市盈率為14倍，特別是藍(lán)籌股典型代表滬深300(2398.455,-25.87,-1.07%)指數(shù)成份股平均市盈率僅為11倍，低于標(biāo)普500指數(shù)成份股13倍的平均市盈率。從現(xiàn)金分紅來(lái)看，境內(nèi)股市實(shí)際現(xiàn)金分紅分別為784.20億、1180.04億、2524.51億、2526.74億、3023.96億和3900.68億元，逐年增加；其中，2011年現(xiàn)金分紅較上年增幅達(dá)29%，現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例為26%，較上年提高近3個(gè)百分點(diǎn)。從股息率來(lái)看，我國(guó)上市公司平均股息率分別為1.04%、1.14%、1.82%；滬深300指數(shù)股息率分別為1.29%、1.59%和2.34%，均呈現(xiàn)穩(wěn)步提高的趨勢(shì)。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股股息率為2.12%，滬深300指數(shù)股息率已經(jīng)高出標(biāo)普成份股股息率。
　　我們還可以從另一組數(shù)據(jù)來(lái)衡量股市的長(zhǎng)期投資價(jià)值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001~2011年的11年間，全國(guó)社�；�金累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益2846億元，年均投資收益率達(dá)到8.4%，其權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)回報(bào)率遠(yuǎn)超過(guò)這一水平；另外，據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，自2003年境外合格機(jī)構(gòu)投資者(QFII)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)以來(lái)，先后共匯入資金1200多億元，累計(jì)盈利1500多億元，年化收益率達(dá)到16%。

http://www.mgwcdesign.com/xinan/chongqing4.htm

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　　以上數(shù)據(jù)所反映的股市投資價(jià)值似乎與很多中小投資者的感受有差距，那么我再用一組數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明這種感受的差距。一是我國(guó)股市體現(xiàn)出新興市場(chǎng)大起大落的特征。上證綜指累計(jì)上漲353%，2008年上證綜指下跌65%，上海到重慶物流又上漲80%；2007年股市6124點(diǎn)的時(shí)候，A股靜態(tài)市盈率平均為76倍，即使經(jīng)濟(jì)增速再高也支撐不了這樣的股市，如果投資者在頂部買(mǎi)入，必然面臨投資損失。二是個(gè)人投資者換手頻繁。2006至2008年，按成交金額計(jì)算的滬深兩市換手率分別為146%、217%和118%，其中個(gè)人投資者換手率明顯高于市場(chǎng)平均水平，結(jié)果既支付了大量的市場(chǎng)交易成本，又容易遭受頻繁炒作的損失。