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上海到昆明物流新三板擴(kuò)容試點(diǎn)開(kāi)閘在即，掛牌企業(yè)定向增資問(wèn)題成為市場(chǎng)各方最為關(guān)注的話(huà)題。證券時(shí)報(bào)記者日前從新三板籌備組相關(guān)專(zhuān)家了解到，為了明確預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，對(duì)于新三板擴(kuò)容后的市場(chǎng)融資功能及相關(guān)規(guī)則，將有具體明確的規(guī)則出臺(tái)。
　　據(jù)了解，中關(guān)村(6.72,0.05,0.75%)試點(diǎn)中，自2006年10月啟動(dòng)定向增資試點(diǎn)來(lái)，至今有33家公司完成了40次定向增資，募集資金18.9億元，平均每次募資4725萬(wàn)元，但試點(diǎn)中暫未出臺(tái)有關(guān)定向增資的具體規(guī)則，僅以?xún)?nèi)部執(zhí)行的原則、條件和程序進(jìn)行指導(dǎo)和規(guī)范。 http://www.mgwcdesign.com/news/dsgfhgjhfgdfsdgfhgj.htm
　　“對(duì)中關(guān)村試點(diǎn)工作的內(nèi)部執(zhí)行文件及成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)并加以改進(jìn)，在吸收籌備組此前調(diào)研中各方對(duì)融資功能訴求的基礎(chǔ)上，以規(guī)則形式明確定向股權(quán)融資條件及審核要求�！鄙鲜龌I備組專(zhuān)家表示。具體內(nèi)容上，該專(zhuān)家稱(chēng)主要從五方面進(jìn)行創(chuàng)新和修訂。
　　創(chuàng)新之一，就是將新增股東人數(shù)限制由目前中關(guān)村試點(diǎn)內(nèi)部執(zhí)行的20名，上海到昆明物流放寬至除公司原有股東及內(nèi)部職工外不得超過(guò)35名，允許符合投資者適當(dāng)性要求的自然人投資者參與定向增資�！吧鲜鰟�(chuàng)新和修訂，主要考慮到的是實(shí)現(xiàn)新三板企業(yè)股權(quán)多元化，改善公司治理以及滿(mǎn)足高新技術(shù)企業(yè)對(duì)核心技術(shù)人員實(shí)施激勵(lì)等需求�！鄙鲜龌I備組專(zhuān)家表示。
　　第二大創(chuàng)新是在確保老股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)的前提下，不再對(duì)新老股東認(rèn)購(gòu)比例做出限制，而由公司自主決定新老股東之間的利益平衡。目前中關(guān)村試點(diǎn)內(nèi)部執(zhí)行的規(guī)則是，掛牌公司應(yīng)以不低于定向增資股份數(shù)30%的股份優(yōu)先向股權(quán)登記日在冊(cè)股東配售。
　　第三大創(chuàng)新體現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)選擇上，將允許掛牌企業(yè)在掛牌時(shí)進(jìn)行定向股權(quán)融資。對(duì)此，專(zhuān)家解釋稱(chēng)：一是為了凸顯掛牌企業(yè)的融資功能；二是增加掛牌時(shí)股份供給，解決未來(lái)做市商庫(kù)存股份來(lái)源；三是有利形成初始市場(chǎng)價(jià)格，完善價(jià)格形成機(jī)制。

http://www.mgwcdesign.com/xinan/kunming1.htm 

http://www.mgwcdesign.com/xinan/kunming3.htm 

　　除上述三項(xiàng)創(chuàng)新外，“擴(kuò)容后的掛牌企業(yè)，在定向融資上，除了可選擇股權(quán)融資外，上海到昆明物流還可以選擇定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債�！鄙鲜鰧�(zhuān)家稱(chēng)，這一創(chuàng)新主要是為了豐富擴(kuò)容試點(diǎn)掛牌企業(yè)的融資渠道。在此方面，目前已有掛牌企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債，并在滬深交易所交易的案例。